引领金价飞升？高盛：中国黄金买家再度归来

美国总统特朗普的税收法案(fǎàn)重创美国清洁能源公司。 当地时间(shíjiān)5月22日，美国众议院以微弱优势通过特朗普的所谓(suǒwèi)“美丽大法案”（a big, beautiful bill），该法案中对清洁能源行业(hángyè)税收抵免的削减力度比该行业所预期的更为严苛，引发可再生能源公司股价(gǔjià)崩盘。 市值最大的(de)美国电力集团、美国最大可再生能源开发商“下时代能源”（NextEra Energy）股价(gǔjià)收盘下跌6.4%。生产太阳能系统(xìtǒng)、电池(diànchí)及(jí)电动车技术的恩菲斯能源股价损失19.6%。逆变器和电池供应商SolarEdge的股价缩水约25%，美国家用太阳能公司Sunrun股价暴跌37%。 法案将在下周移交参议院审议。投资银行(tóuzīyínháng)杰富瑞股票分析师杜穆兰-史密斯（Julien Dumoulin-Smith）对第一财经记者表示，预计参议院将在6月进行反复讨论，并制定出更可行(kěxíng)的(de)草案，“参议院财政委员会是关键因素，可能(kěnéng)会缓和相关影响。” 该法案大幅削减了拜登政府《通胀削减法案》中为清洁能源(néngyuán)提供的税收优惠政策。当前，美国的太阳能税收抵免包括两个(liǎnggè)方向的激励措施，一是针对房主(fángzhǔ)的住宅清洁能源税收抵免，二是针对商业和公用事业规模的项目的生产/投资税收抵免（PTC/ITC）。这两个抵免措施都提供对符合条件(fúhétiáojiàn)的太阳能安装(ānzhuāng)费用(fèiyòng)的30%联邦税收抵免，包括面板、逆变器、支架以及与太阳能系统(xìtǒng)一同安装的电池存储。根据现行法律，住宅税收抵免将持续至2032年，而商业投资税收抵免将维持在30%直至(zhízhì)2033年，2034年起将逐步减少。 然而(ránér)，新(xīn)通过(tōngguò)的众议院法案决定，在2025年底全面取消住宅太阳能税收抵免，商业太阳能的税收抵免从2029年开始逐步下降。在2029年降至全额的80%，2030年降至60%，2031年降至40%，并将在2032年完全(wánquán)取消。 据报道，法案的早期版本仅(jǐn)针对自有系统的税收抵免，保留了租赁系统的优惠(yōuhuì)，但众议院通过的最终版本将两类系统的税收抵免全部取消(qǔxiāo)。 除了住宅(zhùzhái)太阳能税收抵免将被取消外，众议院法案还新增一项(yīxiàng)关键条款，即(jí)不允许太阳能租赁公司申请商业ITC。这是美国联邦光伏政策的(de)重大转折(zhuǎnzhé)，古根海姆证券分析师奥沙（Joseph Osha）称，目前约70%的屋顶太阳能行业(hángyè)采用租赁模式，该法案将“造成(zàochéng)灾难性影响”。 投行Piper Sandler分析师哈里森（Kashy Harrison）则直言，这“标志着美国住宅太阳能业务的终结”。 Sunrun首席执行官鲍威尔（Mary Powell）称，这将使(shǐ)美国(měiguó)人的“能源账单变得更加昂贵”，让消费者更难获取(huòqǔ)可负担且可靠的太阳能解决方案。 同时(tóngshí)，商业项目税收抵免的(de)资格认定标准(biāozhǔn)也发生了重要(zhòngyào)变化：原政策基于“开始建设”（construction begins）标准，并给予4年安全(ānquán)港宽限期，便于公用事业规模项目进行建设规划；而新规则改为基于“投入使用”（placed in service）标准，取消了宽限期。这意味着项目必须在2029年前投入运营才能获得全额税收抵免，否则将面临抵免额度的削减(xuējiǎn)。 这一规则(guīzé)调整对建设周期较长的公用事业规模项目影响尤为显著。与公共事业相关的太阳能(tàiyángnéng)股因此下跌，太阳能监测(jiāncè)和管理设备(shèbèi)生产商Array Technologies和光伏优化软件提供商Nextracker股价缩水都超过3%。 分析师警告说，绿色能源类股票(gǔpiào)可能还将进一步下跌。主要追踪美国太阳能企业股票的景顺太阳能指数基金净值(jījīnjìngzhí)下跌了7.45%。 兴业银行(xīngyèyínháng)（Société Générale）美国股票策略主管卡布拉（Manish Kabra）认为，“现在(xiànzài)已经(yǐjīng)没有明显的(de)理由去持有美国太阳能公司股票了”，“我们正在认识到这届政府的一个重点就是取消绿色补贴。” 参议院共和党内部分歧(fēnqí)显现 5月22日(rì)，参议院多数党领袖图恩（John Thune）表示，参议院正在考虑制定自己(zìjǐ)的方案。上个月，已有四名共和党参议员公开反对废除能源(néngyuán)税收抵免。 曾在众议院担任保守派(bǎoshǒupài)气候小组主席的(de)犹他州参议员(cānyìyuán)柯蒂斯（John Curtis）、阿拉斯加州参议员穆尔科夫斯基（Lisa Murkowski）和北达科他州参议员霍文（John Hoeven）等共和党参议员均对该法案表达了实质性担忧(dānyōu)。 但分析人士认为(rènwéi)，这些反对声音可能难以转化为实际行动。杜穆兰-史密斯表示，在穆迪下调美国信用评级后，财政赤字压力将迫使参议院向主张(zhǔzhāng)提前取消(qǔxiāo)清洁能源补贴的共和党人妥协。 但(dàn)争议不仅(bùjǐn)限于能源条款。该法案预计将(jiāng)在未来10年内增加约3.8万亿美元国债，并新增对小费、加班费、老年人和购买美国制造汽车的(de)买家的临时税收减免。威斯康星州参议员约翰逊(yuēhànxùn)（Ron Johnson）警告称，联邦赤字已突破36万亿美元，年度支出将达7万亿美元，白宫和参议院必须正视这些数字。 22日，特朗普敦促参议院“尽快”采取行动。白宫新闻秘书莱维特（Karoline Leavitt）则传达了特朗普的“威胁”，称在众议院投票中(zhōng)反对该法案(fǎàn)的两名共和党人在2026年(nián)将面临(miànlín)初选挑战。 前民主党参议院幕僚莫耶（Chris Moyer）认为，在特朗普的反对(fǎnduì)以及初选挑战的威胁下，最终(zuìzhōng)有反对意见的共和党参议员仍会投票支持(zhīchí)这项法案。 (本文来自(láizì)第一财经)